UOB продолжает держать шорт по фунту

Положение фунта остается медвежьим в ближайшей перспективе, хотя движение к фигуре 1.2900, похоже, на некоторое время потеряло определенный импульс, предположили FX-стратеги UOB Group. «GBP сформировал «внутренний день» вчера, торгуясь в относительно узком диапазоне 1.2970/1.3030, прежде чем завершить день в основном без изменений. Технические индикаторы в основном «нейтральны», что предполагает дальнейшую консолидацию в районе текущих уровней.
Читать дальше

Rabobank объясняет, почему евро вырастет через год

Джейн Фоули (Jane Foley), старший аналитик Rabobank, отмечает, что EUR не смог найти какую-либо прочную поддержку сегодня утром от рекордного показателя в июньском отчете IFO, и вместо этого доллар восстановил позиции, заставив EUR/USD вернуться ниже уровня 1.12. «Хотя поведение евро этим утром дает понять, что на данный момент много хороших новостей относительно экономики Германии может быть уже в цене, по-прежнему существует большая неопределенность в отношении будущего политики ФРС, на которое на этой неделе, вероятно, будут влиять данные США и спикеры ФРС. Сегодня утром представитель ФРС Уильямс выступил с официальной линией, прогнозируя, что инфляция в США в следующем году возрастет до 2%, поскольку уровень безработицы снизился и стал причиной постепенного повышения ставок. Завтра председатель ФРС Джанет Йеллен выступит с речью перед выпуском данных о дефляторе PCE в конце недели.

На наш взгляд, внутренние американские факторы достаточны, чтобы предположить, что ФРС будет испытывать трудности с выполнением своих собственных указаний относительно повышения процентных ставок и, возможно, снижения баланса. Кроме того, существуют международные факторы, которые ФРС может быть вынуждена учитывать.

В эссе, представленном в январе, бывший председатель ФРС Бернанке утверждает, что «рост спроса населения на деньги является одной (совершенно бесспорной) из причин того, что ФРС будет нуждаться в большем балансе на неопределенный срок». Он отмечает, что «сегодня объем денег в обращении вырос до 1.5 триллиона долларов. Из-за роста номинального ВВП, низких процентных ставок, увеличения внешнего спроса на доллары и других факторов, по оценкам экспертов ФРС, в течение следующего десятилетия объем денег в обращении вырастет до 2.5 триллионов долларов или более. Короче говоря, рост спроса населения на деньги предполагает, что ФРС потребуется гораздо больший баланс (в номинальном выражении), чем до кризиса.

Отголоском этого стал опубликованный в выходные годовой отчет Банка международных расчетов (BIS). В нем содержится раздел, посвященный рисками финансирования в долларах США, которые проявили себя в разгар мирового финансового кризиса. В то время как финансовые риски в США и Европе сократились с 2007 года, BIS указывает, что они выросли в Японии и в Канаде. BIS приходит к выводу, что глобальные рынки финансирования в долларе США «вероятно, станут ключевым фактором давления во время любого последующего кризиса / стресса на рынке. Потребности в долларе США неамериканских компаний остается большими, что создает потенциально значительные риски схлопывания рынка.

В то время как ФРС определяет политику в соответствии с показателями занятости и инфляции в США, международные проблемы, связанные с ликвидностью доллара, могут иметь место во время обсуждения FOMC. В то время как ФРС уже повысила коммуникацию с рынком, пытаясь избежать всевозможных потрясений, есть веские аргументы в пользу того, что ФРС очень осторожно относится к повышению ставок и сокращению баланса. Мы ожидаем, что EUR/USD продолжит консолидированным в период от 1 до 3 месяцев и достигнет максимума на 6-12-месячном горизонте на предположении о выходе ЕЦБ из количественного смягчения», — написала Фоули.

Nordea: евро формирует вершину

Евро продолжает тянуть к уровням ниже 1.12, и аналитики Nordea полагают, что формирование вершины выглядит наиболее вероятным сценарием — поводов для снижения пары, по их мнению, достаточно. В банке отмечают, что курс евро к доллару остается слишком высоким, если взглянуть на показатели спредов доходностей, при этом в случае с доходностью по американским облигациям (в частности по десятилетним бумагам) потенциал снижения выглядит ограниченным, учитывая очень сдержанные ожидания относительно ставок — участники рынка считают, что ФРС в следующем году повысит ставку по федеральным фондам лишь один раз.
Читать дальше

Rabobank: быки по евро завтра будут разочарованы Валютный рынок

Недавняя публикация слабых данных в еврозоне ставит вопрос о том, насколько рост евро в этом году негативно повлияет на экспорт и рост экономики еврозоны в будущем, говорит Джейн Фоули, старший стратег Rabobank. «Утром были опубликованы более слабые, чем ожидалось, немецкие данные по промышленным заказам в апреле, которые сократились сильнее, чем ожидалось: -2.1% м/м. Основной причиной слабости, по-видимому, является ослабление спроса из-за рубежа. Иностранные заказы упали на 3.4 % м/м на фоне падения на 4.8% заказов из стран, не входящих в еврозону. Это согласуется с недавними данными из Китая, которые показывают замедление импорта немецких товаров — хотя и после всплеска в начале года. Возможно, преждевременно делать окончательные выводы из этой утренней публикации, ведь данные о немецких фабричных заказах традиционно очень волатильны. Тем не менее, несомненно, эти данные позволяют поставить вопрос о том, насколько рост евро в этом году негативно повлияет на экспорт и рост экономики еврозоны в будущем.
Читать дальше

Евро дешевеет на новостях из Греции. Forex

На открытии послепраздничных торгов во вторник евро/доллар быстро подешевел на 30 пунктов, опустившись до 10-дневных минимумов после того, как немецкая газета Bild сообщила о возможном намерении правительства Греции не платить очередные E7 млрд в рамках расчетов за «пакет спасения», если кредиторы не облегчат ее долговое бремя. Таким образом, греки фактически ставят кредиторам новый ультиматум: нет очередного «спасительного» транша, — не будет и платежа в возмещение долга.

UOB: время играет против фунтаВалютный рынок

По словам специалистов по стратегии на FX в UOB Group, фунт может сформировать вершину в середине 1.3000. «Пока нет никаких изменений в текущем нейтральном прогнозе для GBP, ценовое движение за последние несколько дней начинает все больше напоминать процесс формирования вершины рынка. Нынешняя нейтральная фаза осталась нетронутой в течение примерно 3 недель, и теперь ясный прорыв ниже 1.2920 значительно повысит вероятность перехода к минимуму 1.2830, отмеченному в начале этого месяца.
Читать дальше

Deutsche Bank комментирует ситуацию по евро

EUR/USD, как правило, опережает спрэд доходности 10-летних облигаций США-Германии, шестимесячный регресс которого с парой предполагает, что спот должен торговаться по 1.0950, говорит аналитик Deutsche Bank Алан Раскин. Снижение европейского политического риска и увеличение премий за риск в США также, похоже, оказало какое-то существенное влияние, поскольку EUR/USD переместился на 2% вверх на этой неделе, приближаясь к 1.12. Доминирующая несколько недель история снижения премии за риск по евро, скорее всего, приводит к уменьшению операций хеджирования иностранными инвесторами рисков обладания европейскими активами с одновременным увеличенные коэффициента хеджирования европейскими инвесторами владения зарубежными активами.
Читать дальше

Инвесторы забеспокоились: поток дешевых долларов скоро иссякнет

Дальнейшее ужесточение монетарной политики ФРС может выбить из колеи развивающиеся рынки, привыкшие к изобилию долларов.

В своих недавних отчетах МВФ и Банк международных расчетов указали на потенциальную угрозу. Банковские аналитики и инвесторы тоже начинают обсуждать последствия сокращения долларовой ликвидности, особенно для развивающегося сегмента, поскольку Федрезерв идет по пути дальнейшего сворачивания стимулов, к которым регулятор прибегнул после финансового кризиса. При снижении объемов долларов в обращении также повысится стоимость приобретения валюты из пулов ликвидности за пределами США.

Федрезерв начал наводнять рынки деньгами посредством программы количественного смягчения в 2008 году. На фоне избытка наличности поднялась глобальная волна удорожания активов и снижения стоимости кредитования. Это подтолкнуло к росту новые рынки, такие как международный рынок номинированных в долларах облигаций в Азии, где заимствования достигли рекордных уровней в этом году. До применения QE практически все потенциальные заемщики долларов были вынуждены обращаться к американским финансовым управляющим. Но не так давно эти же самые фонды открыли местные офисы, в которых стало возможно проведение сделок за пределами Штатов.

Читать дальше

Рынок ждет результатов выборов во Франции

Обстановка в Северной Корее стабилизировалась, американское правительство избежало остановки и приняло законопроект о реформе здравоохранения. Апрельский отчет по рынку труда в США также показал рост занятости выше ожиданий, а Федрезерв убедил инвесторов в намерении ужесточать кредитно-денежную политику (учитывая динамику индексных свопов и эффективную ставку по федеральным фондам, вероятность повышения ставки в июне сейчас составляет 75% по сравнению с 60% перед заседанием FOMC). Более чем достаточно для того, чтобы вдохновить быков по доллару. И все же евро растет уже четыре недели подряд, поскольку инвесторы закладывают в цену победу Эммануэля Макрона на президентских выборах во Франции. Это, пожалуй, единственное, что сейчас волнует рынки.

Устойчивость единой валюты поистине удивительна. Сегодня она тестировала отметку 1.0992 – это самый высокий уровень за период после президентских выборов в США. Отчасти текущая восходящая динамика евро/доллара обусловлена закрытием коротких позиций в единой валюте после первого тура выборов во Франции. Но это не единственный фактор, подпитывающий рост евро в долгосрочной перспективе. Базовая инфляция понемногу растет, экономика тоже набирает темп, а индексы деловой активности говорят о том, что в ближайшее время ситуация будет улучшаться.
Читать дальше

UOB: прорыв евро $1.10 вызовет ралли до $1.13

По мнению FX-стратегов UOB Group, прорыв евро/долларом выше уровня 1.1000 может привести к дальнейшим достижениям евро в ближайшей перспективе. «EUR протестировал наше терпение, но, в конце концов, начал двигаться к ночному максимуму 1.0987. Хотя цель 1.1000, которая была впервые указана в прошлую среду, не была достигнута, сильный рост, который произошел вчера, служит хорошим предзнаменованием для нашего бычьего взгляда.
Читать дальше